中枢品种被要点监控，多个独家品种接踵被医保退货，脑心通胶囊本年又下调挂网价钱，步长制药2020年以来功绩大幅下滑，高销售用度依然饱受诟病，未能拯救功绩残障。本年前三季度，步长制药营收、包摄于上市公司鼓舞的净利润同比大幅下滑两位数，步长制药还能迎来转念吗？

前三季度净利润同比下滑66.18%

据步长制药近期清晰的2024年三季报，本年前三季度，步长制药终了营收85.14亿元，同比下滑14.71%；包摄于上市公司鼓舞的净利润3.13亿元，同比下滑达到66.18%。其中第三季度营收微增1.89%，归母净利润同比下滑54.5%。销售用度32.71亿元，同比旧年同期减少15.69亿元，但占营收比依然有38.42%。

从步长制药对功绩下滑原因的阐发来看，主如若部分居品因医保受限或被部分省份纳入要点监控目次使得销售限制着落、主要居品中药材价钱比上年同期高涨以及本期政府补助比上年同期减少等笼统影响。

步长制药所说的“部分居品”，主要为中药打针剂，毛利率一度接近95%，成为步长制药最收获的品类。但中药打针剂濒临医保受限、补助用药要点监控、打针剂上市后再评价等政策方面的挑战。国度已全面实行医保受限及补助用药要点监控政策。

从2019年起，国度启动构建宇宙斡旋的医保药品目次，并条款各省市在3年内，按照40%、40%、20%的原则对省级增补医保品种废除收场，不得自行制定目次或用变通的步调增多目次内药品，也不得自行调整目次内药品的规则支付范围。步长制药全资子公司通化谷红的谷红打针液、控股子公司吉林天成的复方曲肽打针液、复方脑肽节苷脂打针液就在其中。这三款居品已于2022年底前络续调出各省级医保目次，且2023岁首被部分省份纳入“省级要点监控合理用药药品目次”，居品的使用范围受到规则，丹红打针液也接踵被浙江、安徽、河南、海南、青海、甘肃、内蒙古等多地纳入要点监控目次或规则使用，步长制药际遇重创。

步长制药此前收购通化谷红和吉林天成时形成共计约49.97亿元的商誉，赶走2022年12月31日，步长制药对这两家公司计提减值准备30.7亿元。但上述事项对功绩的影响卓绝步长制药预期，据步长制药本年4月26日公告，再对两家公司计提5.97亿元商誉减值准备，两家公司商誉账面价值共计仅剩下约13.29亿元。

在回应上交所年报信息清晰监监职责函中，步长制药清晰，2023年谷红打针液终了销售收入仅为1.78亿元，同比旧年大幅下滑84.89%；复方脑肽节苷脂打针液销售收入3.29亿元，同比下滑55.39%，复方曲肽打针液销售收入3.03亿元，同比下滑52.84%。而谷红打针液2020年销售收入曾高达19.22亿元，占步长制药同期营收比重达到12.03%。

在中药打针剂居品折戟后，脑心通胶囊照旧成为步长制药的全王人中枢居品，而脑心通本年也下调了挂网价钱，最大降幅近20%。步长制药此前曾默示，价钱调整可能对脑心通胶囊销售功绩变成一定影响。

从步长制药近几年年报数据来看，其四个独家专利品种脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红打针液和谷红打针液2018年的共计收入达91.43亿元，但2022年这四款居品共计销售额降至76.86亿元，加上计提多量商誉减值准备，2022年归母净利润蚀本15.3亿元，同比大幅下滑231.61%。2023年年报及2024年半年报数据中，上述四个独家专利品种的销售数据已变为三款居品的销售数据，谷红打针液悄然祛除。其中，2023年，脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红打针液终了销售收入74.28亿元，本年上半年则仅有25.7亿元。

谋求转型，何时能迎来转念？

步长制药销售用度占营收比例高的问题一直饱受诟病，但比年来，其销售用度启动呈现下滑趋势。其中，2017年-2021年，步长制药销售用度均超80亿元，分辨高达82.87亿元、80.36亿元、80.81亿元、83.73亿元、83亿元，占同期营收比分辨为59.77%、58.81%、52.31%、56.68%、52.66%。2022年、2023年，销售用度下滑至80亿元以下，分辨为74.84亿元、63.69亿元，占营收比也着落至50.06%、48.08%。本年前三季度销售用度32.71亿元，同比旧年同期减少15.69亿元，占营收比已降至38.42%。关于本年前三季度销售用度的大幅下滑，步长制药未给出原因。

针对高销售用度，本年5月在2023年功绩阐明会上，步长制药默示，公司销售用度高于行业平均水平，主如若公司主营业务为专利中药、独家品种及处方药的分娩、销售，生意医药批发业务占相比低。公司的销售用度主要为阛阓实行类用度，这与公司销售主要聘用专科化学术实行，通过自有营销蚁集终了居品销售的格局是相顺应的。由于药品的专科性较强，公司通过组织专科的学术实行会议有助于让大夫更详备准确地了解药品的顺应症、作用机理、药物禁忌以及最新相干动态等，减少药品的很是使用，保险诊疗赶走。

步长制药以为，公司销售用度水平合理，且公司一直积极计较并接洽实施适合的策略及决议将销售用度保管在合理水平。

中枢居品销售大幅下滑，步长制药还能靠什么拯救功绩残障？

2018年，在中药打针剂居品“受限”同期，步长制药启动了三大转型政策，即从中成药研发向生物制药、疫苗等高技术鸿沟转型；从自然药物（中药）（植物药、动物药、矿物药）向全医药产业链调理；从销售型向科研型调理。

2023年、2024年前三季度，步长制药研发用度均终了同比增长，分辨为3.35亿元、1.8亿元，增幅分辨为17.94%、19.21%。在疫苗鸿沟，已领有4项疫苗居品，另有5项在研发，触及四价流感疫苗、带状疱疹疫苗等。生物药鸿沟，12项针对肿瘤、骨质疏松等大病种的生物制剂正在研发，部分成品已进入一期至三期临床老到阶段。化药鸿沟，步长制药也默示在积极参加原研药研发，筛选靶点明确的化药，布局化药的先进剂型。

在大健康鸿沟，2023年，步长制药就先后投资耕作了西安步长开赴药房、山东步长开赴医药销售、济南步长晟源医疗器械，同期向长睿生物时代（成王人）增资，收购成王人远睿生物时代捏有的长睿生物时代（成王人）8%的股权。按照步长制药的说法，这些当作均为完善公司大健康产业链，在细分措置的基础上取得阛阓竞争上风。本年5月，其投资近千万元设置的药妆生物科技有限公司取得工商登记注册手续。

在2024年度“提质增效重申报”行径决议中，步长制药说起，中成药居品毛利率基本踏实，化药、生物药、疫苗鸿沟业务中部分居品迟缓限制化分娩，成为公司营业收入中的踏实增长点。2024年，公司将进一步加强现存居品的二次研发，保捏现存的毛利率水平，自若并进步阛阓占有率和最初地位；加速在生物药、疫苗鸿沟的产业布局速率，为公司业务发展找到新的增长点。

国海证券2023年曾发研报分析以为，步长制药大额商誉减值风险得到开释，医保政策对公司功绩影响边缘弱化，昔日功绩有望重拾谨慎。不外从本年前三季度功绩来看，步长制药要念念重拾谨慎，还需时日。

新京报记者王卡拉

校对杨利